La Fed necesita un líder “fuerte”.
En general, se asume que el presidente de la Junta de la Reserva Federal es el líder de la Fed. Pero ¿es necesariamente así? Durante la década de 1920, Benjamin Strong era efectivamente el líder de la Fed, a pesar de ser simplemente el presidente de uno de sus bancos regionales (la reconocidamente importante Fed de Nueva York). Ninguna disposición de las normas de la Fed lo convertía en su líder; alcanzó esa posición siendo un líder "Strong".
Las decisiones más importantes de la Reserva Federal las toma el FOMC, que incluye a la Junta de Gobernadores de siete miembros, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York y otros cuatro directores de bancos regionales (que varían con el tiempo). Las decisiones del FOMC se toman por voto mayoritario, y el presidente no tiene más poder formal que los otros 11 miembros.
Para comprender verdaderamente la Reserva Federal, es necesario analizar su estructura informal. Hay dos factores clave a tener en cuenta:
- Aunque el presidente de la Reserva Federal sólo tiene un voto en el FOMC, los votos de los demás miembros del FOMC generalmente (no siempre) coinciden con la opinión del presidente.
- Aunque el poder de fijar la importante tasa de interés de las reservas está otorgado formalmente a la Junta de Gobernadores de siete miembros, actualmente hay un acuerdo informal de que la decisión la tomarán los 12 miembros del FOMC.
Así se hacen las cosas hoy en día. ¡Pero las cosas pueden cambiar! Supongamos que un presidente nombrara a una persona claramente incompetente para presidir la Reserva Federal, un lacayo que obedecería sus órdenes. En ese caso, esperaría que el Senado rechazara la nominación.
Pero supongamos que se aprobara al candidato no cualificado. ¿Qué ocurriría entonces? Los otros 11 miembros del FOMC podrían optar por alinearse con un "presidente en la sombra", alguien que orientaría sobre la postura adecuada de la política monetaria. En ese escenario, se ignorarían las opiniones del nuevo presidente. Pero ¿cómo acordaría el FOMC qué miembro debería convertirse en el presidente en la sombra?
Piense en la teoría del punto focal . Hay una opción obvia: el expresidente de la Reserva Federal. Los otros 11 miembros del FOMC tienen plena libertad para seguir votando como si nada hubiera cambiado, como si el expresidente no hubiera sido reemplazado.
Una objeción a esta idea es que los expresidentes suelen renunciar a la Junta Directiva al finalizar su mandato. Pero no tiene por qué ser así. En circunstancias muy excepcionales, un expresidente podría permanecer en la Junta Directiva y seguir liderando la dirección de las políticas. Sería especialmente probable que lo hiciera si su sustituto no estuviera cualificado.
Esta historia me llamó la atención:
El mandato de Powell como presidente expira en mayo de 2026. Su función subyacente como gobernador continúa hasta enero de 2028. Cuando se le preguntó en la conferencia de prensa del miércoles si también renunciaría a la junta cuando termine su mandato como presidente, se negó a responder.
¿Un disparo de advertencia?
En general, se asume que el presidente de la Junta de la Reserva Federal es el líder de la Fed. Pero ¿es necesariamente así? Durante la década de 1920, Benjamin Strong era efectivamente el líder de la Fed, a pesar de ser simplemente el presidente de uno de sus bancos regionales (la reconocidamente importante Fed de Nueva York). Nada en...
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econlib
